Formation Des Taux D'intérêt - Anomalies Et Croyances Collectives Patrick Artus

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Edito


Résumé :

La formation des taux d'intérêt sur les marchés financiers est sujette à de nombreuses anomalies incompatibles avec l'analyse fondamentale : modifications brutales des prix, anticipations non rationnelles, instabilité des facteurs économiques qui influencent les cours, etc. Face à ce constat, différentes explications peuvent être invoquées. Les tenants de la finance comportementale défendent par exemple que les intervenants sur les marchés sont irrationnels. L'ouvrage propose ici une piste différente : sans remettre en cause la rationalité des agents, il considère que, dans un univers radicalement incertain, ceux-ci ne peuvent déterminer la valeur objective des actifs. Dans ces conditions, plusieurs prix d'équilibre sont possibles. Ils dépendent de ce que chacun anticipe rationnellement concernant les opinions des autres. Sur les marchés de taux, les banques centrales jouent un rôle prépondérant. Les marchés se focalisent en effet sur les variables économiques qu'elles mentionnent comme importantes, négligeant au passage d'autres informations qui pourraient être pertinentes. Cela leur permet de se coordonner à un moment donné sur une même représentation des mécanismes de formation des taux, perçue comme celle retenue par tous, et qui peut fluctuer dans le temps. Ces représentations, nous les avons qualifiées de collectives . Les résultats empiriques présentés dans ce livre confirment l'analyse théorique. Ils mettent en évidence l'existence de croyances partagées et montrent concrètement selon quels critères une représentation économique est sélectionnée à un moment donné comme référence par les investisseurs pour évaluer les actifs et prendre leurs positions.


A propos de l'auteur :

Diplômée de l'ENSAE et docteur en Sciences Economiques de l'Université de Paris X-Nanterre, Marie BRIÈRE est responsable de la Stratégie Taux au Crédit Agricole Asset Management et chercheur associé à l'UMR PSE (Paris - Jourdan Sciences Economiques) et au Centre Emile Bernheim de l'Université Libre de Bruxelles.


Sommaire :

INSUFFISANCE DES MODELES DE TAUX ET REPRESENTATIONS COLLECTIVES

  • Présentation des marchés de taux
  • Les modèles traditionnels de taux d'intérêt
  • anomalies sur le taux et représentations collectives

    • BANQUES CENTRALES, ECONOMISTES ET FORMATION DESREPRESENTATIONS COLLECTIVES
  • Pourquoi des représentations collectives sur le marchés ?
  • Preuves empiriques de l'existence des représentations
  • L'importance des banques centrales et des économistes

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